玩具反斗城在美准备破产清算，全球最大玩具商已经无力回天？

目前，玩具反斗城在美国、英国、加拿大等国家的公司都已提交破产申请。

据知情人士透露，玩具反斗城（Toys "R" Us）正为其破产的美国业务进行清算准备，此前该公司未能找到收购者，也未能与债权人达成债务重组协议。

匿名人士表示，玩具反斗城的现状仍然不稳定，其美国分公司可能会在近期关闭。而有人愿意收购玩具反斗城，并保留其部分运营业务，或贷款机构将在债务重组方面与玩具反斗城达成一致的希望正在消散。

这家玩具连锁店的美国公司在去年9月份进入破产程序，计划以更精简的商业模式和更可控的债务重新出发。在申请破产保护前，玩具反斗城获得了一笔新的31亿美元贷款，使其能在扭亏为盈的过程中保持营业，但从节日季的销量看，其结果比预期的更糟，这让人们对玩具反斗城的生存能力产生了怀疑。

许多零售商的多个海外分支也处境不妙，不过这些分支并不是公司破产清算的一部分。玩具反斗城的英国子公司在寻求收购的希望破裂后，已经进入破产程序。

玩具反斗城欧洲分支正在寻求收购报价，并正在就出售其日益增长的亚洲业务进行谈判，而亚洲业务是该公司最赚钱的业务。目前还不清楚玩具反斗城加拿大子公司将会发生什么，该分支与美国公司同时提交了破产保护申请。

玩具反斗城的衰败可以追溯到10多年前一项75亿美元杠杆收购交易的遗留债务。2005年，贝恩资本（Bain Capital）、KKR & Co.和Vornado Realty Trust让玩具反斗城因私有化交易而背负了巨额债务。此后，这家玩具连锁店一直难以从债务泥潭中脱身。

多年来，这家零售商通过对其债务进行再融资，从而推迟了财务清算。但电商零售业竞争对手的出现（如亚马逊等），给玩具反斗城的营收带来了压力。该公司支付的巨额利息也导致其无法在技术和改善运营方面投入更多资金。

面对公众对实体业的广泛担忧，该公司最终在去年被迫聘请了债务重组顾问。目前该公司的处境不断恶化，以及它正考虑申请破产的消息吓坏了供应商——约40%供应商停止了发货，这迫使玩具反斗城只能寻求法院的破产保护。

在没有重组债务计划的情况下进入破产程序，这使玩具反斗城要找到一种合适的退出方式变得更加困难。

此次玩具反斗城的破产清算将对玩具行业造成重大打击，因为该公司占美国玩具收入的15%左右。此外，玩具反斗城表态愿意在新产品和小公司上冒险。而更大的竞争对手，如沃尔玛和塔吉特（Target）等零售商，通常会采取更为谨慎的做法。

今年，玩具反斗城在美国拥有超过800家门店，拥有的品牌包括Toys "R" Us和Babies "R" Us。不过今年1月，该公司宣布在美关闭180家门店，在德克萨斯州北部的20家连锁店中，有6家已经在关闭。

对于破产的零售商而言，清算是很正常的事情，但玩具反斗城在9月份申请破产时却持乐观态度。该公司最初承诺不关闭门店，而且其盈利能力已通过一些措施得到改善。

2016年，玩具反斗城的销售额为115亿美元。尽管该公司自2013财年后，就因利息支付而没有公布年度利润，但其营业收入增长了22%，达到4.6亿美元。

玩具反斗城成立于1948年，当时公司创始人Charles Lazarus开办了一家廉价婴儿家具店。几十年后，它成长为美国最大的玩具连锁店。在20世纪90年代早期，玩具反斗城销售额以每年10%的速度增长。

近年来，缓慢的用户增长量和数字化转型使他们付出了代价。在去年9月份之前的12个月时间里，玩具反斗城的销售额下降了5%。

（编译/雨果网黄兆星）